日本與韓國經濟模式的比較：公共債務 vs. 私人債務的悖論
摘要 截至2026年2月，日本公共債務佔GDP比率維持在約226.8-236.7%的高位（IMF 2025年10月預估226.8%，Trading Economics 2024年236.7%，預測2026年趨勢228%），依賴國內「閉環」機制（國內持有88-90%）避免外部危機，但NISA資本外流持續加劇日圓貶值壓力。韓國政府債務約48-50%，但家庭債務佔GDP比率降至約89.7%（Q2 2025，CEIC Sep 2025 92.3%，FRED Q2 2024 88.8%，顯示緩降趨勢），Jeonse系統加速退潮，月租比例全國超60%、首爾公寓月租指數創歷史新高（2025年12月147.6萬韓元）。兩國「健康財政表」（healthy fiscal balance/table，指財政平衡健康、可持續的政府資產負債表，包含低赤字/盈餘、高債務可控性、低風險曝險）面臨挑戰：日本閉環洩漏侵蝕穩定，韓國私人風險逐步國有化削弱財政紀律。風險轉移悖論深化，本文整合2026年最新數據、機制細節與量化影響，提供更全面剖析。 引言：健康財政表的定義與兩國鏡像現實 在經濟學中，「健康財政表」（healthy fiscal balance/table）指政府資產負債表維持可持續狀態：財政赤字可控（理想為盈餘或低赤字）、債務/GDP比率穩定或下降、利息負擔低、國內持有比例高減外部風險、整體風險曝險低（無系統性危機威脅）。日本看似「不健康」（高債務），但國內閉環+本幣主權使其維持穩定；韓國政府表「健康」（低債務），但家庭高槓桿轉嫁風險，2026年Jeonse退潮加速政府介入。2026年2月，全球高利率與人口老化加劇兩模式脆弱性：日本日圓貶值結構性、日圓兌美元逼近160；韓國家庭債務緩降但月租負擔升溫。理解健康財政表需超越單一指標，聚焦持有結構、風險轉移與長期可持續性。 第一節：日本「閉環」機制的深度剖析與2026年脆弱性加劇 債務累積與閉環最新運作 日本債務源於1991泡沫破裂後私部門去槓桿、政府填補就業/福利缺口。高齡化惡化：社會保障+利息再融資形成循環。2026年最新數據：公共債務佔GDP 226.8-236.7%（IMF預估226.8%、Trading Economics 236.7% 2024，預測2026趨勢228%），總額約1,330兆日圓。閉環核心：88-90%國內持有，日本...
